中国杠杆在哪里？
谢邀 中国目前最大的杠杆就是政府负债和地方政府融资平台公司负债，两者合计占了GDP的30%左右，如果加上企业负债（主要是房地产相关的）又占了GDP的一半左右，这些债务每年需要支付大量的利息，而目前的税收很难覆盖这部分利息支出，因此只能靠发债券和银行贷款来融资还本付息，从而形成对银行的隐性负债和对社会的显性负债； 我国居民部门的资产负债表也非常不均衡，房产占据了居民家庭财产绝大部分，也就是说房价涨跌几乎决定了住户贷款的变动情况；另外，由于我国医疗、养老等福利体系还不完善，居民未来需要面对庞大的生活开支以及养老开支，因此有相当一部分居民储蓄通过购买保险或理财产品的方式转移给了保险公司和银行，这也在一定程度上增加了银行的潜在负债。
我国的非金融企业部门也是高杠杆状态，尤其是房地产企业杠杆水平已经很高而且风险已经开始暴露，需要警惕房地产行业泡沫破灭给整体经济带来的冲击。 目前来看，我国商业银行的资产端（放贷）大部分是房贷和基建贷，负债端主要是存款和央行的资金注入，虽然中间有差距，但随着经济的下行和去产能化，这部分差距会逐渐拉大，形成利差，现在央行不断降准降息，其实本质上也是扩大商业银行的资产负债表的规模，以此来对冲去产能和经济下行的压力。
另外，随着金融监管的加强，一些以前通过影子银行进行融资的企业和个人将回归正常模式，即需要到银行信贷部门办理抵押、担保贷款业务，这也可能增加银行的资产负债表规模。 所以，从整个宏观的角度来讲，我们当前面临的形势是很严峻的，经济发展下行压力大，外部环境多变，国内各种矛盾凸显，各方面改革任务很重。